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中小板的机会来了?

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国际环境的缓和、科创板的开通,提高了人们对成长股的风险偏好,新兴产业


密集且估值回归底部的中小创板块正重回投资人视野,就连长期偏好白马蓝筹


股的外资们也在近期将更多的目光投向了中小创个股




从已披露的上市公司半年报来看,中小创业绩在今年二季度明显好转。多位基


金经理认为,随着中小创业绩好转,市场短期内或会偏向成长风格,后市看好


5G、新能源、生物医疗、高端装备等板块机会。


新兴产业居多


中小创中战略新兴产业上市公司较多,数据显示,电子、计算机、医药生物、


通信等新经济公司数量合计占比超过三分之一。



中小创盈利增速改善

(数据来源:民生证券

创业板业绩在连续三个季度下滑后,Q2 单季度净利增速由负转正。当前创业


板业绩披露率已达 100%。虽然创业板上半年累计净利增速仍为负值(-2.5%)


,但 Q2 单季度增速为 1.45%,较 Q1 净利增速为-7.1%提升近 8.5 个百分点


,这是创业板业绩连续三个季度下滑后首次出现正增长,盈利增速边际显著改


善。


(数据来源:民生证券)

已披露业绩的中小板企业 Q2 单季度净利增速接近 15%。中小板已披露中报数


据的企业上半年净利下滑 0.1%,但 Q2 单季度同比增长 14.7%,无论是与可


比口径下的 Q1 增速-19.8%还是与全口径下 Q1 增速-4.1%相比,中小板二季


度业绩均有显著提升。



中小创预喜率远超主板

截至7月24日,A股上市公司2019年正式中报披露比重虽然尚不足1%,但披露中


期业绩预告的公司却超过了1600家,特别是创业板公司已全部提前公布了中期


业绩预告,而中小板中提前预披露业绩的公司也有半数。



据东方财富Choice数据显示,中小创板块的预喜率明显的超过了主板市场。在


披露业绩预告的767家创业板公司中,有453家业绩预喜(包括预增、略增、续


盈、扭亏),预喜率高达59%,排名第一;


469家中小板公司中,有250家的业绩继续增长或将得到改善,预忧公司(包括


预减、略减、首亏、续亏)合计217家,鼎龙文化和亚玛顿目前上半年盈亏尚未


确定,预喜率53%;


445家主板上市公司业绩预喜率仅45%。

估值修复空间大

(数据来源:东方财富Choice数据,2010.7,1-2019.7.29)

经过2015年以来的深度调整,创业板指和中小板指估值双双大幅下降,当前两


只指数的市盈率市净率基本都处于历史底部,在资金积极布局高成长股背景


下,板块中估值与业绩匹配的优质公司长期配置价值正在提升。

展望后市

机构怎么看?

● 光大证券:科创板对市场的影响后续将逐渐减弱,但若估值溢价持续存在


,则有望继续提振科技类中小创的整体估值。结构上,高估值蓝筹白马在中报


季仍面临业绩验证压力,而华为事件逐渐平息提升 5G 推广商用的确定性,相


关产业链基本面预期正在复苏和改善,科技类中小创占优逻辑将得到进一步强


化。

● 安信证券:二季度业绩相对一季报一个重要变化在于,可能将确认Q2 中小


创盈利增速趋势开始占优。由于经济处于去库存阶段,主板或者说 Q2全 A(


非金融石油石化)业绩增速将环比 Q1 出现一定程度的下滑,应该说已经是当


前市场的一致预期。而如果这个时候,如果有一些领域基本面出现环比改善,


哪怕是从极低的水平出现改善,都会使得市场关注其触底回升的可能,这是今


年中报值得重视的。从目前数据看,这些领域或者公司在中小创或者成长性行


业出现的概率较大。

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